La cultura financiera en México es un problema que radica en nuestro desconocimiento del dinero, y va de la mano con cómo se ve reflejada en nuestras leyes y parámetros de inversión como público inversionista. En ocasiones anteriores he hablado de los dos sistemas de pensión que hay en el mundo de las aportaciones definidas y los beneficios definidos, o como lo conocemos en México, ley 73 y ley 97. Muchos mexicanos ignoramos el porqué no tenemos derecho a decidir cómo se invierte nuestro dinero. Aunque cuando vemos cifras de que menos del 0.35 % de la población conoce el mercado de valores, deberíamos entender porqué se crean instituciones financieras para administrar nuestros recursos y la razón de que no tengamos acceso a instrumentos como el 401k en EUA.
Las Afores surgen con el propósito de modificar el sistema de pensiones de una pensión definida a una contribución definida que se lleva a cabo por el empleado, el patrón y el gobierno. Entre estos tres aportan a una cuenta para el retiro. Ahora, a fin de que este dinero crezca y tenga el efecto del interés compuesto, necesita dos elementos. Tiempo y rendimiento, o una tasa de interés. Ahí es donde entran las famosas Siefores, es decir, fondos de inversión especializados en el retiro. Y de esa forma se diversifica el riesgo de la inversión según la edad que tengas, y aquí aplicamos el principio de que a mayor plazo, menor es el riesgo. De esta forma están catalogadas las cinco Siefores que existen, y cada una tiene ciertos parámetros y reglas de cómo se debe de invertir el dinero.
La Siefore Básica 0, por ejemplo, se invierte completamente en instrumentos de deuda local o cetes, entre otros. La que tiene una exposición al riesgo más alta es la Siefore básica 4 –hasta un 40 % de exposición a la renta variable y un 10 % en fibras (fideicomisos en bienes raíces)–. Estos son los parámetros de hasta cuánto podría invertirse en instrumentos que cumplan esas condiciones. Ahora vemos que en la realidad las Afores no nos pueden decir –por cláusulas de no competencia– exactamente los instrumentos en los que invierten. Lo que sucedería en cualquier economía desarrollada.
La famosa Fibrae, o Fideicomiso de Inversión en Infraestructura, se emitió al gran público inversionista con la finalidad de que cualquiera que tenga una cuenta en una casa de bolsa pueda comprar acciones de esta fibra. Los compradores más importantes de esta Fibrae fueron las Afores, a fin de obtener un rendimiento para sus inversionistas. Ahora lo interesante viene no en si pueden invertir o no, sino en la “ley Afore”, ya que estas instituciones tienen parámetros para invertir en ciertos instrumentos y la discrecionalidad para decidir cómo invertir esos recursos. Lo interesante es en quiénes y en qué porcentaje se realizan las inversiones.
Afore Inbursa adquirió cerca del 47 % de los títulos, y el 53 % fue comprado por otros inversionistas, incluyendo las Afores. De esa inversión que hicieron, las Afores tienen un límite en el Siefore 4 de hasta el 10 % del capital del fondo de invertirlo en fibras. Del 100% de los títulos de la Fibrae, cerca del 80 % fue adquirido por Siefores. El Fibrae del Grupo Aeroportuario de la Ciudad de México (GACM) fue de 30 000 millones de pesos. Cerca de 15 000 millones fueron comprados por Afore Inbursa, el resto, por las demás Afores. De acuerdo con la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro, las Afores administran cerca de 2.98 billones de pesos (millones de millones) lo que quiere decir que la inversión fue de menos del 1 por ciento. Lo interesante podría ser que la ley permite que la institución financiera tenga un conflicto de interés de hasta el 5 por ciento. Si el proyecto tiene un inversionista que es de los principales en el aeropuerto y también es dueño de Inbursa, está en los parámetros de las Afores, es decir, que esto está permitido por la ley, aunque en otros países sería impensable permitir un porcentaje de conflicto de interés.
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